非典型豬周期下的生豬價格該何去何從
[ 來源： 時間：2017/2/10 閱讀：612次 ]
環(huán)保壓力催生非典型“豬周期”。由于中央政府和地方政府各個層面加強了對畜禽養(yǎng)殖環(huán)境污染的整治和監(jiān)管，行業(yè)產(chǎn)能在環(huán)保壓力下持續(xù)去化，導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖持續(xù)高度景氣之下，生豬存欄恢復(fù)卻十分緩慢，能繁母豬存欄更是一跌再跌，與歷史上傳統(tǒng)的“豬周期”完全不同。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化影響深遠(yuǎn)，規(guī)?；M(jìn)程高速發(fā)展。當(dāng)前，我國生豬養(yǎng)殖的規(guī)?；潭热匀惠^低，行業(yè)集中度還有很大提升空間。大型養(yǎng)豬場靠更低的養(yǎng)殖成本、更高水平的養(yǎng)殖技術(shù)、更優(yōu)質(zhì)的肉品以及更完善的產(chǎn)業(yè)鏈，會逐漸吞并或者擠壓中小養(yǎng)豬場。生豬生產(chǎn)“十三五”規(guī)劃明確提出了 2020 年出欄 500 頭以上的規(guī)模養(yǎng)殖比例要從 2014 年的 42%提升至 52%。因此我們認(rèn)為，未來 10 年將是中國養(yǎng)豬業(yè)規(guī)?；l(fā)展的黃金時期。
豬價走勢之謎。供需關(guān)系是生豬價格變化的主導(dǎo)因素，從供給面和需求面出發(fā)，我們分別梳理了值得持續(xù)關(guān)注的影響豬價走勢的因素和指標(biāo)，以供參考;對于 2017 全年而言，部分省區(qū)的環(huán)保政策仍在重點執(zhí)行期，能繁母豬存欄或?qū)⒗^續(xù)在底部震蕩緩慢上行，生豬存欄的快速恢復(fù)的可能性不大。從母豬價格來看，自 2016 年初開始節(jié)節(jié)攀升，目前仍處于高位，這意味著在豐厚的養(yǎng)殖利潤的驅(qū)動下，養(yǎng)殖戶補欄較為積極。我們預(yù)計 2017 年豬價將逐步下行，但有望維持在 16 元/公斤的相對高位，較 2016 年均價 18.5 元/公斤下降 13.5%。
區(qū)域化、規(guī)?；厔轁u成，需求規(guī)模上升有限。中長期而言，我們判斷國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)將形成以下特點：養(yǎng)殖重心北移，區(qū)域化差異確立;規(guī)?；龠M(jìn)養(yǎng)殖綜合效率提升;需求規(guī)模上升空間有限，品質(zhì)漸成豬肉供給關(guān)注點。
生豬養(yǎng)殖企業(yè)的投資邏輯。未來養(yǎng)殖企業(yè)之間的競爭，將不只是養(yǎng)殖規(guī)模的比拼，更多的是產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的較量。我們認(rèn)為，未來周期的波動對生豬養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績的影響將逐步減弱，相應(yīng)的投資邏輯將不僅僅從周期角度分析，更要從產(chǎn)業(yè)角度判斷，養(yǎng)殖企業(yè)的業(yè)績有望更加體現(xiàn)成長屬性，生豬產(chǎn)能的逐漸釋放將在一定程度上彌補豬價下行帶來的業(yè)績壓力，全年利潤仍將較為可觀。
